马化这个碗跟当时状态竞争情况也很像。

下一个问题，腾拿股权转让是否需要征得所有股东的同意?根据我们的实战经验和研究发现，首先一定要和大股东沟通。回购条款，出1持础科相当于大股东利用自己的财力进行兜底，给大家一个保险。

首先第一个问题，亿元支就是为什么进行股权转让?这里面有五个点的原因：亿元支1、基金周期短，LP推压力较大;2、IPO并购退出时间周期长，同时又有政策风险;3，创始人卖老股进行生活改善;4、针对于天使投资人来说，因为他们进入企业较早，到一定程度后退出的回报会比较高，这时我们建议及时退出;5、对投资机构来说，当投资中心、基金的战略方向发生改变时，需要对项目组合进行调整。我给出的建议是，国基如果企业在过去6个月内内有新一轮的增资，国基那么以这个为标准，有流动性折扣;第二，保护性条款减弱;三、股东套现，而非进入公司，这时候会有折扣。但是如果你所接受的老股在之前有相应的条款，学研一般是可以继承这块权利的。

第四，马化公司方是如何配合的，马化会不会配合老股东转让?首先从公司方看一看，作为公司方，他应该可以理解，投资人进来是为了博取以后的投资收益，没有一个投资机构会和公司一直走下去，总是会有退出的时候。其二，腾拿针对个人来说，腾拿有三个关键时间点可以进行转让，首先是新一轮融资时，建议一同进行;其次是增资完成后的半年内进行转让;最后是当流动性需求产生时。

共同出售权，出1持础科也就是说你找到好的价格好的买家想卖这个，假如另外一个也想卖的话，这个就不行，两个股东要一起分享份额。

最后，亿元支我们真的要卖的时候，有一个事儿，大家一定要记住，就是税的问题。而一直处在“僵尸”状态的企业营收中位数为5498.07万元，国基增长中位数为6.75%，净利润中位数为346.90万元，增长中位数为22.25%。

讯腾智科(835097.OC)就是一个典型，学研公司拥有还不错的业绩，2015营业收入为5747万元，同比增长33.50%;净利润1082万元的，同比增长112%。因为2016年年报还没有完全更新，马化读懂君选择了比较完整的2015年财务数据进行分析。

没有流通股的1018家企业中，腾拿在有流通股之后“复活”的企业2015年营收中位数为5562万元，腾拿营收增长中位数为19%;净利润444.13万元，增长中位数为34.60%;而没有“复活”的企业，营收中位数为3505.36万元，营收增长中位数为9.23%;净利润中位数为191.17万元，净利润增长中位数为16.86%。1018只当时没有流通股的“僵尸股”中，出1持础科76.23%有了流通股，出1持础科其中310只股票已经有成交记录了，而这310只股票中，还有137家企业已经完成了融资;而去年有流通股的682只“僵尸股”中，51.32%已经“复活”了，有交易的261只个股中，有96家企业完成了融资。

(责任编辑：闸北区)

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